2020/05/01 美股 ETF 配置目前績效

經歷過 3 月的大跌，4 月進入反彈的節奏，不過還是沒有反彈至前高點，所以目前的資產配置還是賠錢。對於長期投資人來說，這不是一件壞事，表示後續投入的資金可以降低投資成本，但是要能夠忍受目前的損益狀況。
4 月反彈了一段，短線抄底的投資人應該會獲利出場，接下來應該會進入盤整的階段，或是因為短線投資人出場的關係而下跌。
雖然現在的經濟情況受到肺炎的影響，還沒有恢復，但是股市是先行指標，股市看的是未來可能發生的情況，所以會有與現在現實脫鉤的現象。如果看原油的狀況就明顯較貼近現實，原油期貨一路下跌，甚至出現負值的狀況，這應該也是歷史首見的狀況。

CD 單有些微的獲利，因為現在美國進入零利率時期，在先前其他國家開始降息的時候，我就先行購買了長期的 CD 單，所以還有買到 1% 利率的 CD 單；如果開始進入升息的節奏，就要換買短期的 CD 單，到期後如果升息，剛好可以買到利率上漲的 CD 單。
現在還是每個月保持定期定額再平衡投資的策略，每個月紀錄投資的現況。

2020/03/27 美股 ETF 配置目前績效

這次武漢肺炎或稱新冠肺炎影響了全球經濟的發展，為了避免傳染擴散，降低出門的頻率影響觀光旅遊業，若有感染病例，工作場合可能會停擺，也大大影響各種產業的運作。
然而各種投資市場在這幾年又是相對高點，一直有崩盤的疑慮，但是並沒有落入熊市。武漢肺炎的發生剛好成了黑天鵝，讓在相對高點的投資市場有了崩跌的理由，比之前一直在談論的美中貿易戰更加厲害。
這次美股暴漲暴跌，多次觸發熔斷機制，加上聯準會降息的速度，短期內將利率降至零，應該是前所未見的情況。以投資時間鐘來看，現在比較好的投資標的應該是持有現金或是債券，可以逐步布局股票。
這次全球的崩跌也讓我損失慘重，不過美股 ETF 我還是抱持定期定額再平衡的方式持續投入，當初也設想好可能會面臨熊市的風險，已準備好未來一年可以定期定額投入的資金。
這次的崩跌可以說是跌回到 2017 年的價位，這兩年的指數漲幅可以說是在 2020/03 期間一次吐回。

全部的投資標的幾乎都崩跌，只有債券受到的影響最小，CD 單由於進入降息情形，有小幅上漲。小型股、新興市場、房地產都是波動較為劇烈的投資標的，在這波的下跌也損失最為慘重，在此作為紀念，這應該是繼 2008 金融海嘯以來最為慘烈的狀況。

全球低波動 ETF --- ACWV

自從上一篇文章(低波動高股息的台股 ETF)開始研究了一下低波動型的策略 ETF，低波動的策略通常是以 beta 值作為標準，將大盤指數標準化，beta 值定義為 1，如果投資標的的 beta 值越接近 1，表示該標的與大盤指數貼近；若是高於 1，表示該標的的波動性大於大盤指數，多頭情形可能會贏大盤，但是空頭情形會輸大盤；若是低於 1，表示該標的的波動性小於大盤指數，意味著空頭情形跌幅較小，多頭情形漲幅也較小。
這符合高風險、高報酬；低風險、低報酬的原理。當然這樣的投資策略早就有投資公司做成 ETF，就是今天要研究的 ACWV，與市值型 ETF: VT、ACWI 做個比較。

	ACWV	ACWI	VT
規模(美金)	5.65B	11.25B	13.55B
內扣費用(%)	0.2	0.32	0.09
持有股數	445	2293	8232

ACWI 與 VT 為全球 ETF，依據市值決定持股比例，也就是現在常聽到的被動型投資，其實我一直不是很喜歡這種說法，畢竟這也是一種投資策略，追求的是與大盤指數相同的報酬。

Vanguard 公司發行的 ETF 一向以低成本、持有較多的股票聞名，所以 VT 的報酬率會較好一些，因為低內扣費用降低投資成本，持有較多的股票可以獲得小型股的報酬。

ACWI 持有全世界的大型股，所以持有股數較少，不過報酬率也不會太差，現在是大者恆大的世界，龍頭股對於市場指數的影響力非常之大。

ACWV 則是篩選全球低波動的股票，內扣費用原本為 0.32%，現在有優惠，降低至 0.2%，以策略型 ETF 來講，這樣的內扣費用蠻有競爭力的，反觀台股 ETF。

Portfolio 1: ACWV、Portfolio 2: ACWI、Portfolio 3: VT。

由於 ACWV 發行的時間不久，沒有太多資料可以追溯。ACWV 配置較多的產業為金融、通信、民生消費，都是生活必需的產業，自然受到空頭衝擊的影響較小，通常也是存股族喜愛的標的，例如金融股、電信三雄、傳產股。

2015 年在市場下跌的情況下，ACWV 還逆勢繳出正報酬的成績單，在慘澹的 2018 年，ACWV 的跌幅也明顯小很多，確實是相當穩定的投資標的。

雖然 ACWV 在多頭市場的報酬率較低，但是如果考慮到波動性風險，ACWV 在最佳報酬落後 VT、ACWI 約 5%；在最差報酬少跌 8%。所以同時考慮報酬率與波動性，ACWV 會是較好的選擇，在 sharpe ratio 與 sortino ratio 的表現中，ACWV 的表現是最好的。

總結，ACWV 確實是不錯的投資標的，適合較保守的投資人，在空頭市場具有良好的防禦效果。

iShares Edge MSCI Min Vol Global ETF

iShares MSCI ACWI ETF

Vanguard Total World Stock ETF

TD 與 Schwab 合併

這新聞其實出來很久，只是一直沒有時間寫紀錄，拖到現在才寫。
大約在 10 月初的時候，這兩家券商都推出交易手續費 0 元的方案，導致股價一波下跌，券商不收手續費確實影響到公司的營收，但是面對現在一堆來勢洶洶的免手續費網路券商，在激烈的競爭之下，若不跟著推出有利客戶的方案，客戶則會不斷地流失。
過了約一個月傳出 Schwab 要收購 TD 的新聞，不免讓人懷疑，這波操作是否 Schwab 與 TD 聯手壓低股價，讓 Schwab 趁機收購低價的 TD 股票。不過這也只有內部高層才會知道內幕了。
本來以為券商間彼此的競爭可以為投資人帶來一些好處，但是現在券商的整併，使得競爭者減少，後續是否會影響投資人的優惠，值得繼續觀察。
我一開始選擇 TD 的原因是我覺得 TD 的操作介面看起來比較好，現在實際使用上也確實很順手，沒有遇到甚麼問題。另外，TD 在初級交易市場購買 CD 單是不用手續費的，每個月的帳戶紀錄也都寫的很清楚。
Schwab 的好處是會有一張 debit card，這張卡可以在全球各地的 ATM 提款，對於經常出國的來說，也是一項十分方便的選擇。
芬享自由有寫了一篇超詳細海外券商的比較，內容十分詳細，對於尚未在海外開戶、對於海外投資有興趣的朋友，是一篇非常值得參考的文章。

2019/12 美股 ETF 資產配置

標的                  內扣費用         配置比例         投資成本

VT	0.09	0.4	0.036
BNDW	0.09	0.1	0.004
SPTM	0.03	0.2	0.006
SPSM	0.05	0.1	0.005
SPEM	0.11	0.1	0.011
REET	0.14	0.1	0.014
			0.081

拜讀了 ffaarr 的文章: 債券資產配置中的區域和幣別選擇（美債與非美），所以將債券部位的 BND 換成了 BNDW，這樣資產配置變成了全球股債配置。

先前選擇 BND 是因為美債的殖利率較高，且美元為全球通用貨幣，而日本與歐洲等其他先進國家的利率已經接近負利率的狀況，在這種情形下不如做台幣的定存還比較好。

但是 BNDW 在持有非美元債券時會進行美元的避險，所以在債券的價差與美元匯率可以獲得一些利差的報酬，整體報酬並不會輸 BND 太多。故將 BND 換成 BNDW，風險分散至全球債券市場，避免風險單壓在美元計價債券上。

不過也付出了一些代價，BND 的內扣費用為 0.04%，BNDW 的內扣費用為 0.09%，投資成本稍微提升了，而且 BNDW 的去年才成立，是組合式 ETF，等於間接持有 BND 與 BNDX，規模不大，每天的成交量也不多。對長期投資者而言，我覺得還可以接受。

接下來可能會持續簡化 ETF 的配置，最終以全球股市、債市、房市這三者作為資產配置。

2019/10 美股 ETF 資產配置

由於 TD 宣布全面免手續費，所以開始思考 ETF 的標的要如何更改。先前選擇 AOA 是因為免手續費，而且內建股債平衡，在不用考慮手續費的情況下，AOA 不再是最優先的選擇。
AOA 的內扣費用是 0.25%，在有手續費的情況下是最佳選擇，因為內建股債 8:2 的效果，所以只要買單一標的就可以了，也不需要再平衡的作業，減少買賣手續費的支出。
在這樣的情況下 VT+BND 或是 VT+BNDW 會是比較好的選擇，內扣費用相對較低，VT 費用是 0.09%、BND 是 0.04%、BNDW 是 0.09%。個人是選擇 VT+BND，因為 BNDW 的規模還不夠大，而且美元計價的債券相對比較安全。

標的	內扣費用	投入比例	最後內扣費用
AOA	0.25	0.5	0.125
SPTM	0.03	0.2	0.006
SPSM	0.05	0.1	0.005
SPEM	0.11	0.1	0.011
REET	0.14	0.1	0.014
			0.161
VT	0.09	0.4	0.036
BND	0.04	0.1	0.004
SPTM	0.03	0.2	0.006
SPSM	0.05	0.1	0.005
SPEM	0.11	0.1	0.011
REET	0.14	0.1	0.014
			0.076

上表第一部分是先前的配置方式，內扣費用計算出來是 0.161%，第二部分是改變過的配置方式，內扣費用計算出來是 0.076%，節省下了一些投資成本，雖然只差了 0.085%，如果投資 1 萬美金，1 年大約差了 8.5 塊美金，不無小補，當作省下國際匯費的費用。

至於為何其他標的沒有換成 Vanguard 系列的 ETF?因為我覺得差異不大，SPDR 系列的 ETF 先前為了與 Vanguard 打對臺，費用調整過後與 Vanguard ETF 的費用已經差不多了。而且 SPDR 的 ETF 市價比較低，方便我做資產配置，績效比較起來差異也不會太大。

下圖是一些 ETF 的基本資料與績效:

 

TD 與 Schwab 宣布交易免手續費

現在的競爭越來越激烈了，自從 FT 宣布全面免交易手續費後，過了許久，現在 TD 與 Schwab 終於也加入戰場了。現在許多網路平台的競爭，例如 Robinhood 以及廣告打很兇的 etoro，迫使傳統的證券銀行也要跟進，才能保住客戶。這對客戶來說是件好事，可以有更多的選擇，同時也降低投資的成本。

Schwab 的消息:
In Conjunction With Chuck Schwab’s New Book “Invested,” Schwab Removes the Final Pricing Barrier to Investing Online by Eliminating U.S. Stock, ETF and Options Commissions
預計 10/7 開始實施。

TD 的消息:
The Best Just Got Better: TD Ameritrade Introduces $0 Commissions for Online Stock, ETF and Option Trades
預計 10/3 開始實施。

得知消息後立馬停止股息再投入的功能，開始思考是否要賣出現有的 ETF，投入 Vanguard 的懷抱，不用再處心積慮地思考如何減少資產配置時再平衡的手續費。

美股投資滿一年紀錄

時光飛逝
前進美股也滿一年了
來做個紀錄，順便回顧

由於本金並不多，所以選擇 TD 開戶
投資 AOA  免手續費，內建股債 8:2 平衡

後來決定採取更加積極的配置方式，將股債比例調整為 9:1
加入 SPTM 的配置，提升美股比例
個人認為美國是領頭羊
在這全球化的時代，只要優秀人才持續前往美國留學或創業
美國獨強的趨勢就不會有太大的改變
而且美國企業全球化的程度很深，這也是短期內很難改變的事實

降低美國以外的成熟市場配置
美國以外的先進國家基本是歐盟與日本
歐盟的高稅率與內部的分歧
日本的泡沫化後一直沒有明顯復甦
都是我想降低配置的原因

提升小型股的比例，加入 reits 配置
原本 AOA 的小型股配置比例太低，加入 SPSM 來增加比例
加入 REET 配置，來參與房地產的市場變化

一開始投入一些基本部位
後來定期定額投入，維持資產配置比例
剩餘未投入的資金，買進 CD 作定存

目前採取的資產配置:

美國	50%
美國以外成熟市場	15%
新興市場	15%
房地產	10%
債券	10%

主要投資標的為: AOA、SPTM、SPEM、SPSM、REET
下表為投資紀錄

date	transfer	hold	cost	quantity		date	transfer	hold	cost	quantity
201804	12011.59	AOA	5340	100		201901		AOA	6346.21	119.45
		SPTM	669.5	20				REET	1260.37	49.04
		CD 1.65%	6000	6				SPEM	1351.52	36.488
201805	13015.43	AOA	5340	100				SPDW	1196.58	37
		SPEM	1208.8	32				SPTM	2563.58	75.492
		SPDW	1196.58	37				SPSM	1403.19	43.277
		SPTM	3574.78	105				CD 2.2%	4000	4
		CD 1.65%	6000	6		201902		AOA	6708.11	126.45
201806		AOA	5340	100				REET	1286.32	50.04
		SPEM	1208.8	32				SPEM	1386.7	37.488
		SPDW	1196.58	37				SPDW	1196.58	37
		SPTM	3574.78	105				SPTM	2630.78	77.492
		SPSM	1197	36				SPSM	1432.65	44.277
		CD 1.65%	6000	6				CD 2.2%	4000	4
		CD 1.65%	6000	6				CD 2.25%	6000	6
201807		AOA	5954.71	111.632		201903		AOA	6973.51	131.45
		REET	1186.34	46				REET	1374.14	53.409
		SPEM	1208.8	32				SPEM	1457.22	39.488
		SPDW	1196.58	37				SPDW	1196.58	37
		SPTM	2392.95	70				SPTM	2709.01	79.726
		SPSM	1197	36				SPSM	1435.73	44.378
		CD 1.9%	3000	3				CD 2.2%	4000	4
		CD 1.95%	7000	7				CD 2.25%	6000	6
		CD 1.95%	2000	2		201904		AOA	7206.73	135.755
201808		AOA	5954.71	111.632				REET	1427.66	55.409
		REET	1186.34	46				SPEM	1494.07	40.488
		SPEM	1208.8	32				SPDW	1196.58	37
		SPDW	1196.58	37				SPTM	2816.52	82.726
		SPTM	2392.95	70				SPSM	1528.58	47.378
		SPSM	1197	36				CD 2.3%	3000	3
		CD 1.9%	3000	3				CD 2.25%	6000	6
		CD 1.95%	7000	7
		CD 1.95%	2000	2
201809		AOA	5954.71	111.632
		REET	1186.34	46
		SPEM	1208.8	32
		SPDW	1196.58	37
		SPTM	2392.95	70
		SPSM	1197	36
		CD 1.9%	3000	3
		CD 1.95%	7000	7
		CD 1.95%	2000	2
201810		AOA	6123.67	114.88
		REET	1251.94	48.673
		SPEM	1340.56	36
		SPDW	1196.58	37
		SPTM	2401.99	70.249
		SPSM	1291.89	39.105
		CD 2.15%	7000	7
		CD 2.05%	4000	4
201811		AOA	6123.67	114.88
		REET	1251.94	48.673
		SPEM	1340.56	36
		SPDW	1196.58	37
		SPTM	2401.99	70.249
		SPSM	1291.89	39.105
		CD 2.15%	7000	7
		CD 2.05%	4000	4
201812		AOA	6123.67	114.88
		REET	1260.37	49.04
		SPEM	1340.56	36
		SPDW	1196.58	37
		SPTM	2401.99	70.249
		SPSM	1291.89	39.105
		CD 2.15%	7000	7

SPDW 為當初計算錯誤多買的標的，之後資金用完後會賣出並加入規劃的資產配置內
轉入資金 25027.02 美金，目前淨值 25492.15 美金

上圖為目前各資產的報酬情況
美股大盤與房地產 ETF 是報酬率較好的標的