固定收益標的 --- 交易所交易債券與優先股

想要獲取相對較高的固定收益
投資單一公司會是較好的選擇
固定收益的標的有公司債、交易所交易債券與優先股
上述標的通常會有穩定的殖利率
公司倒閉清償債務也具有優先順位，順序如下:

公司債 > 交易所交易債券 (ETD) > 優先股 (特別股) > 普通股

公司債、ETD、優先股在發行時都會約定好利率
普通股則需看公司的營運狀況才會決定股息
公司債的投資單位較大，這裡就不討論

ETD (Exchange Traded Debt)

ETD 是公司為籌措資金所發行的債務
面額比較小，也稱為 baby bond
發行價格通常是 25 美金
季配息，目前年利率通常是 6% 左右
債務的配息為支付利息 (interest)
利息不列入美國課稅

優先股 (Preferred Stock)

優先股屬於股票
但是沒有所有普通股的權利
持有優先股的人不具參與公司經營的權利

發行優先股的目的也是籌措資金
但是避免發行過多股票而稀釋董監事持股進而影響公司經營
所以發行優先股

取而代之的優點為優先股有優先配息的權利
公司盈餘優先配發給優先股約定的利率
發行價格通常是 25 美金
季配息，目前年利率通常是 6% 左右
股票的配息為股息 (dividend)，需要課稅

注意細節

要注意標的是 ETD 或是優先股
因為多數台灣投資資料會將兩者混合表示
以免買錯配息被打七折
購買非美國發行的優先股則可避免美國的稅負

發行價格通常是 25 美金
也就是說低於發行價買入，必定可以獲利
因為公司要回收債務的話
會以發行價格買回

如果買在發行價格以上
則要仔細計算能夠獲得的利息
需要注意回購日期
公司會公告首次回購日期
如果回購日期已經過了，表示公司隨時有可能再進行回購
以免利息還未領夠本，就被收購回去了

隨時注意公司營運狀況
畢竟買 ETD 或優先股為投資單一公司的行為
避免買營運不佳、信評等級不高的公司

同時也要注意配息是累積型或非累積型
公司若營運不佳，公司有權利暫時不發放配息
累積型則表示此次不發放的配息累積到下次一起發放
非累積型表示可以耍賴，此次不發放就是不會發放

最後

投資單一公司的風險性比較高
如果是要保本、降低波動性
國家債券還是比較好的選擇

如果是想要獲得穩定現金流的收益
ETD 會是不錯的選擇

google 兆豐特別股大全
可以找到由林泰猷先生所整理的 ETD 與優先股的資料
部落格急症最前線、投資現金流也有許多現金流投資的介紹與分析
讓我獲益不少

為何走向美股 ETF 之路

為何要到美股進行投資
因為美國市場相對成熟
且美國股市佔全球市值約四成
龍頭老大的地位難以撼動
也具有多項優勢
以下將我的想法一一解說

定存利率

這裡以台灣銀行的資料作分析

美國銀行則是以 TD 販售的 CD 來比較

很明顯美國定存的利率比較高
但台灣定存還是有好處
可以隨時解約，代價是利息打八折
若存不滿一個月不予計息

美國定存則是販售 CD
可以看作債券，時間到期本金連同利息償還
若想拿回現金，則要將 CD 出售
屆時有很大的機會要認賠售出

手續費

台股也有一些國際股市的 etf
但是存在資產規模不大、內扣費用過高、追蹤績效不好的問題
詳情可看綠角的分析
元大標普500ETF指數追蹤效益分析

也可透過複委託的方式
經由台灣銀行購買海外的標的
台灣銀行當然會從中賺取佣金
台灣各家銀行的收費標準可參考子瑩的文章:
各家複委託手續費的比較

以最便宜大昌的牌告費用來計算
15 / 0.0015 = 10,000
也就是說一次要下單 10,000 美金
才會達到低消費用

對小額投資人來說
很難做到定期投入、資產配置、再平衡
手續費可能就吃光 etf 的獲利了
唯一的選擇只剩下投資單一標的，例如 AOA

匯費是進行海外投資的成本之一
台銀目前的收費為:
匯款金額的 0.025% + 300 元的郵電費
合計最低 350 元、最高 700 元(台幣)
同樣匯款 10,000 美金做計算
10,000 * 0.0025% = 2.5
300 元郵電費算 10 美金
國際轉帳會被中轉銀行收取手續費
我的經驗是被收 18 美金
合計 30.5 美金

雖然比較之下費用多了一倍
但是資金可以分批進場
也可以搭配各種投資標的做資產配置
停泊資金可以購買 CD
以現在利率來看
CD 利息賺回國際匯費不是問題

股息再投入也是美國券商的優點之一
此服務是免費的
美股交易有很多免手續費的 etf 可以選擇
一次只買一股也不用多負擔手續費
只是有持有天數的問題
持有未超過 30 天賣出
會被收取短線交易費用

就算不買免手續費的標的也相當划算
美股一筆交易只收取固定金額的手續費
也就是說下單金額越多手續費相對越低
比台灣交易以 % 來計算手續費優秀很多

海外資產可能的稅負

股息課稅
美股對於台灣投資人股息課稅 30%
相當於領股息會打七折
不過投資股市主要是賺取資本利得
如果要賺配息可買債券相關的標的
因為利息不會課稅

如果真的很在意 30% 的股息稅
可以考慮到其他國際市場投資
不過其他國際市場相對不成熟
詳情可參考 ptt foreign_inv 版友的發文
淺談「愛爾蘭註冊的英國掛牌ETF」

海外所得
如果您的台灣收入加上海外所得超過 670 萬
才需要向國稅局申報
一般小額投資人應該不會有這種等級的收入

而海外所得的計算方式為:
當年度售出價格 - 取得成本價格
超過 100 萬會課稅
也就是說只要一年不要賣超過 100 萬的獲利
其實不會被課稅
參考於你需要課海外所得稅?

美國遺產稅
只要有美國的資產不論國籍都會被課遺產稅
免稅額是 6 萬美金
比較好的方式是搭配定期壽險
如果不幸過世尚有保險金可以補充遺產稅

美國小型股 ETF: SPSM 基本介紹

與龍頭大型股相較之下

小型股的股價活潑、變動大

在資產配置中加入一些小型股可以增加報酬率

小型股與大盤指數的相關性時高時低

跌時跌的很兇猛

漲時也漲很快

公司成立之時前面通常會經歷慘澹經營的時期

一有負面消息出現，股價立馬大跌

一旦獲利模式穩定之後

進入成長期，股價也隨之水漲船高

例如 Netflix 原本是間出租 DVD 的公司

後來成功轉型影音串流平台

這一年來股價從 158.75 美金漲到 418.65 美金

另一家影音娛樂大型公司 Walt Disney

這一年來股價在 105 美金上下震盪

上圖是 1995 年來以來各投資市場的報酬率與標準差

(portfolio visualizer 新興市場的資料從 1995 年開始)

可以看見投資報酬率最好的標的是美股小型股

但波動也最大

美元計價債券波動最小，報酬最低

SPSM 為 TD 的免佣金 etf 之一

基本資料如下

內扣費用 0.05% 相當低廉

買賣價差 0.05% 也可接受

資產規模也不算小

搭配美股全市場 SPTM 可以補足小型股不足的部分

更加深入美股市場

上圖 portfolio 1 為 SPTM、portfolio 2 為 SPSM

iShares Global REIT ETF: REET 基本介紹

REET 在 TD 的免佣金名單中
為投資全球不動產的 etf

vanguard 目前並沒有推出全球 REIT 的 etf
要搭配 VNQ 與 VNQI 才能有全球配置的效果

REET 追蹤指數為 FTSE EPRA/NAREIT Global REIT Index
內扣費用 0.14%

資產規模與近年績效如下圖

REET 的資產規模達到 billion 等級
雖然買賣價差稍微大了些
不要在開盤後一小時內或收盤前一小時內買入
價差會比較收斂一些

以近期績效來看
REET 的績效算是穩定
雖然獲利能力不算優秀
今年震盪年還有獲利
今年指數化投資的績效多數不佳

配置一些 REIT 有助於穩定投資獲利

 上圖 portfolio 1 為 SPDW、portfolio 2 為 SPEM、portfolio 3 為 REET

上圖 portfolio 1 為 SPTM、portfolio 2 為 REET、portfolio 3 為 SPAB

可見在 2016 年間 REET 的表現績效比股票市場好
2017 年全球股市大多頭 REET 績效相對較差
再平衡時會將當時績效較好的多餘部位獲利了結
投入較多資金進入當時表現較差的部位補齊相對比例
以維持相同的資產配置比例
加入 REIT 的投資標的有助於分散一些風險並穩定獲利

REET 與美股的相關性為 0.48
雖然房地產與股市具有正相關
但仍是很好的分散風險標的
與國際股市相比之下相關性低了一些

SPAB 為債券 etf，與美股相關性 -0.12
可以說是無相關性
但投資績效相當平緩
債券部位傾向於保本
僅有一些利息收入
無法從中獲得太大的報酬

資產配置、再平衡與相關係數

資產配置的目的是分散風險

持有的目標應具低相關性

才能達到分散風險的目的

另外決定好配置比例後

需要嚴格執行再平衡

維持相同比例配置

強迫賣高買低

一般來說 etf 的投資標的可以分為五大類

1.美國股市

2.國際股市

3.債券

4.房地產

5.其他

美國股市占全世界的股市市值約有四成

所以獨立出一個標的

國際股市可再分為美國以外開發市場與新興市場

債券主要是獲取固定收益

利息是固定的

價格波動低，與股市沒有明顯相關性

降低股票的波動風險

所以長期投資最常建議的就是股債配置

房地產投資則是透過 REIT

來獲取租金報酬與房產價格的變化

其他通常是指原物料等實體性的商品

不太建議長期投資此類型的標的

實體性的物品不會產生利息

持有一盎司黃金十年並不會增加重量

如果黃金價格沒有漲價則虧錢

畢竟還要扣除通膨與交易成本

原物料比較適合做短期的波段操作

以下是擷取 market realist 網站的資訊

說明各種資產的相關性

若想了解各種資產過去的報酬率與相關性

十分建議閱讀資產配置投資策略這本書

作者為 Richard A, Ferri

投資應盡量簡單單純

成本越低越好

嚴格執行配置

持續堅持下去

股息再投資 dividend reinvestment plan (DRIP)

美國券商大部分都有股息再投資的服務
開啟股息再投資的服務後
標的所配發的股息會自動再買入該標的
達到滾動複利的效果

TD 的股息再投入服務不收取手續費
只要不賣出標的、持續持有 (buy & hold)
即使買入需要手續費的標的也可享有此免費服務

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