全球低波動 ETF --- ACWV

自從上一篇文章(低波動高股息的台股 ETF)開始研究了一下低波動型的策略 ETF，低波動的策略通常是以 beta 值作為標準，將大盤指數標準化，beta 值定義為 1，如果投資標的的 beta 值越接近 1，表示該標的與大盤指數貼近；若是高於 1，表示該標的的波動性大於大盤指數，多頭情形可能會贏大盤，但是空頭情形會輸大盤；若是低於 1，表示該標的的波動性小於大盤指數，意味著空頭情形跌幅較小，多頭情形漲幅也較小。
這符合高風險、高報酬；低風險、低報酬的原理。當然這樣的投資策略早就有投資公司做成 ETF，就是今天要研究的 ACWV，與市值型 ETF: VT、ACWI 做個比較。

	ACWV	ACWI	VT
規模(美金)	5.65B	11.25B	13.55B
內扣費用(%)	0.2	0.32	0.09
持有股數	445	2293	8232

ACWI 與 VT 為全球 ETF，依據市值決定持股比例，也就是現在常聽到的被動型投資，其實我一直不是很喜歡這種說法，畢竟這也是一種投資策略，追求的是與大盤指數相同的報酬。

Vanguard 公司發行的 ETF 一向以低成本、持有較多的股票聞名，所以 VT 的報酬率會較好一些，因為低內扣費用降低投資成本，持有較多的股票可以獲得小型股的報酬。

ACWI 持有全世界的大型股，所以持有股數較少，不過報酬率也不會太差，現在是大者恆大的世界，龍頭股對於市場指數的影響力非常之大。

ACWV 則是篩選全球低波動的股票，內扣費用原本為 0.32%，現在有優惠，降低至 0.2%，以策略型 ETF 來講，這樣的內扣費用蠻有競爭力的，反觀台股 ETF。

Portfolio 1: ACWV、Portfolio 2: ACWI、Portfolio 3: VT。

由於 ACWV 發行的時間不久，沒有太多資料可以追溯。ACWV 配置較多的產業為金融、通信、民生消費，都是生活必需的產業，自然受到空頭衝擊的影響較小，通常也是存股族喜愛的標的，例如金融股、電信三雄、傳產股。

2015 年在市場下跌的情況下，ACWV 還逆勢繳出正報酬的成績單，在慘澹的 2018 年，ACWV 的跌幅也明顯小很多，確實是相當穩定的投資標的。

雖然 ACWV 在多頭市場的報酬率較低，但是如果考慮到波動性風險，ACWV 在最佳報酬落後 VT、ACWI 約 5%；在最差報酬少跌 8%。所以同時考慮報酬率與波動性，ACWV 會是較好的選擇，在 sharpe ratio 與 sortino ratio 的表現中，ACWV 的表現是最好的。

總結，ACWV 確實是不錯的投資標的，適合較保守的投資人，在空頭市場具有良好的防禦效果。

iShares Edge MSCI Min Vol Global ETF

iShares MSCI ACWI ETF

Vanguard Total World Stock ETF

低波動高股息的台股 ETF

最近剛好看到國泰的股利精選 30 ETF 的介紹，廣告似乎打很兇，看得出來國泰想要攻佔這塊市場的決心，興起了研究這類型 ETF 的興趣。
搜尋了一下台股的 ETF，低波動高股息的 ETF 有: 復華富時台灣高股息低波動(00731)、富邦道瓊台灣優質高息 30(00730)、元大台灣高股息低波動(00713)、國泰台灣低波動精選 30(00701)。
下表是我最在意的是規模以及費用:

	復華(00731)	富邦(00730)	元大(00713)	國泰(00701)
規模(億)	28.43	28.88	33.51	2.65
內扣費用(%)	0.385	0.385	0.385	0.335
實際費用(%)	0.43	0.76	1.14	2.11

資料來源: 各券商的基金月報(12月份)。實際費用資料來源為 2018 年中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會。

這類型的 ETF 選股比較複雜，所以費用高是合理的。國泰的規模最小，難怪國泰最近一直在打廣告，交易量最近也爆量，在 1/9 時還攻上漲停，ETF 漲停不是一件好事，指數的變化不太可能在一天之內有如此大的變化，畢竟指數的組成不會只有一檔股票。表示有嚴重的溢價情形發生，果然 1/10 在我撰寫這篇文章的同時，國泰 ETF 的股價下跌。
ETF 的規模可能影響交易量，導致買賣價差比較大，或是市值容易偏離淨值。費用則是投資成本，成本越低越好。故選擇規模較大與費用較低的 ETF 會比較好，再來就是看淨值是否偏離太多。
這些 ETF 追蹤的指數不同，所以成分股的比例也不一樣。

元大(00713)

國泰(00701)

 富邦(00730)

 復華(00731)

產業配置不同，報酬率也不同，金融股若表現比較好，國泰會表現比較好；若電子股表現較好，元大會表現較佳；持有塑膠類股較多的復華與富邦，最近表現的績效較差，因受到油價的影響。

再來看看風險的部分:

這些 ETF 上市的時間還不夠久，目前的資料看起來還是具有一定的波動性，畢竟台股是屬於淺碟市場，比較難找到防禦類型的股票。這樣看起來似乎還是買台灣 50 指數類型的 ETF 會比較好。
接著看股利的部分，畢竟還是現金最實用。

元大(00713)

 國泰(00701)

 富邦(00730)

 復華(00731)

殖利率大約在 4-5% 之間，還蠻適合退休族，年輕族群應該選擇配息比較少的標的，降低被課稅的金額。國泰 ETF 過去的配息較少，不過今年預計配 1.66 元，以後殖利率應該會提升至 4-5% 區間，畢竟台灣投資人還是喜歡高配息的標的，所以 0056 一直是熱門的 ETF。
這幾檔 ETF 很難比較，畢竟組成方式不同，看那一年的強勢類股為何，該成分股較多的 ETF 就會表現較佳。若以配息來看，元大 ETF 的配息比較穩定，約在 5% 左右。
總結，股票 ETF 還是選擇市場指數型的 ETF 會比較好，若想降低風險應搭配別種相關性低的資產來降低標準差，股債配置還是很萬用的投資法則。