AOA 子 ETF 介紹 --- IJR

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AOA 是一檔由多個 ETF 組成的 ETF
基本介紹可見先前文章: 全球配置 ETF --- AOA
今天來研究其中一檔 ETF: IJR

IJR 為美股小型 ETF，在 AOA 的比重為 1.26%
追蹤目標為 S&P SmallCap 600 Index
另外找了兩檔一樣是小型 ETF 的標的來比較: VB 與 SPSM

可以看見 IJR 的規模最大，不過內扣費用相對也較高
VB 與 SPSM 的內扣費用相當，不過 SPSM 的規模較小，因為 SPSM 成立時間較短

由績效來看，IJR 績效較好，但下跌時跌幅也較大，符合風險高、報酬高的通則
VB 相對上下漲跌的幅度較少

接著來看看 IJR 的持股特性

VB 的持股特性

可以看見 IJR 偏向更小型的持股，VB 的持股偏向中型
兩者皆偏向成長股

符合小型股上下震動幅度較大的通則，不過高風險可以獲得較多的報酬
所以有些資產配置會持有一些小型股來增加報酬
不過是否持有小型股或者持有的比例，則由個人能夠承受的風險來決定

AOA 子 ETF 介紹 --- IJH

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AOA 是一檔由多個 ETF 組成的 ETF
基本介紹可見先前文章: 全球配置 ETF --- AOA
今天來研究其中一檔 ETF: IJH

IJH 為美股中型 ETF，在 AOA 的比重為 2.85%
追蹤目標為 S&P MidCap 400 Index
另外找了兩檔一樣是中型 ETF 的標的來比較: VO 與 MDY

可以看見 VO 的內扣費用較低，績效表現也較好
規模則是 IJH 最大
MDY 的內扣費用最高

以下是 IJH 的前十大持股

以下是 VO 的前十大持股

可以看見 IJH 與 VO 的前十大持股截然不同
由於中小型股的數量很多
不同家公司發行的 ETF 會有不同的篩選標準

大型股的前十大持股
不同家公司發行的 ETF 皆相同
在權重的方面會略有不同

以下是 IJH 的持股分布範圍

以下是 VO 的持股分布範圍

可以看見 IJH 比較偏重小型股，介於成長股與價值股之間
VO 偏離小型股較遠，偏重成長股

AOA 子 ETF 介紹 --- IVV

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AOA 是一檔由多個 ETF 組成的 ETF
基本介紹可見先前文章: 全球配置 ETF --- AOA
今天來研究其中一檔 ETF: IVV

IVV 為 S&P 500 的 ETF，追蹤 S&P 500 指數
占 AOA 比例為 39.03%

比較對象為 Vanguard 發行的 VOO 與 SPDR 發行的 SPY 做比較

 這幾檔 ETF 的績效差不多
SPY 的內扣費用較高
SPY 的規模夠大，券商降費用的機會可能不大

同樣做全球的投資，把 AOA 與 VT 來做個比較
前十大持股如下:

	IVV	AOA	VT
Apple	4.3	1.67829	2.02
Microsoft	3.56	1.389468	1.6
Amazon	3.09	1.206027	1.5
Berkshire	1.75	0.683025	0.56
Johnson	1.59	0.620577	0.68
Facebook	1.59	0.620577	0.72
JPMorgan	1.55	0.604965	0.7
Exxon	1.48	0.577644	0.66
Alphabet C	1.44	0.562032	0.74
Alphabet A	1.41	0.550323	0.6

數值為百分比，以 IVV 做排序

前十大持股是一樣的，占整體 ETF 的比例也差不多，順序略有不同

再來看看 AOA 與 VT 在市場的投資比例

	VT	VT+Bond	AOA
US	57.9	46.32	43.14
Develope	32.9	26.32	28.75
Emerge	9.2	7.36	7.56
Bond		20	20.55

數值為百分比

把市場粗略分為美國(US)、美國以外已開發國家(Develope)、新興市場(Emerge)與債券(Bond)。如果把 VT 也加入債券部位，使其股債比例與 AOA 同為 8:2。

可以看見 VT 在美國市場的投資比例較高，為 46.32%，AOA 美國部位比重為 43.14%。AOA 則在美國以外已開發國家的比例較高。新興市場兩者的投資比例都差不多。

VT 追蹤的是世界指數

AOA 是由多檔 ETF 組成的 ETF，其子 ETF 有各自追蹤的指數，再由市值做比例分配

所以投資比例有差異是合理的，畢竟計算方式不一樣

定期定額 VS 定期不定額 --- 以 VT 為例

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先前做過 AOA 的分析
接著試做看看 VT 的分析
時間區間一樣抓取 2009-2018 年的每月價格變化
**定期定額**為每月固定投入 500 美金
**定期不定額**由淨值決定每月投入金額，維持淨值每月成長 500 美金的程度
方法與先前 AOA 的投資方式相同

上圖為 VT 2009-2018 的價格變化

上圖為每月投入金額的變化，可以看見在 2016/10 之後**不定額**的投資方式不再投入金額。由於資產的成長幅度已超過每月要投入的 500 美金，接者要等到預定投入的累積金額追上資產淨值才會再投入。2017 年為股市大多頭的一年，以設定好的目標方式來進行投資可能錯失一些漲幅獲利，不過相對來說也許可以避開接下來的下跌。

上圖為報酬率。以獲利除以本金進行計算。**不定額**的報酬率比較高，不過是由於**不定額**所使用的本金較少所造成的結果，表示**不定額**的操作方式，資金使用效率較好。

上圖為絕對報酬。若以獲利金額來看，**定額**的獲利金額較高。此結果與 AOA 的情形相同。

	AOA	VT
定期定額	7.0614%	7.8099%
定期不定額	7.6164%	8.3815%

上表為年化報酬率。AOA 含有債券部分，報酬率比 VT 低是合理的狀況，不過差異也不到 1%。

AOA 子 ETF 介紹 --- IAGG

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AOA 是一檔由多個 ETF 組成的 ETF
基本介紹可見先前文章: 全球配置 ETF --- AOA
今天來研究其中一檔 ETF: IAGG

IAGG 為債券 ETF，在 AOA 的比重為 3.08%
追蹤目標為 Bloomberg Barclays Global Aggregate ex USD index
此指數代表以非美元計價的債券表現情形
主要為美國以外的政府債、公司債

比較對象為 Vanguard 的 BNDX

IAGG 與 BNDX 的內扣費用與績效差別沒有很大

BNDX 的資產規模較大

國際 ETF 的內扣費用通常會比美國單一市場高

可以看見近一年以來美國債券的跌幅較國際債券大

BNDW 為 Vanguard 近期發行的全球債券 ETF

發行時間尚不久

規模目前只有 27.86M，所以買賣價差也比較大

AOA 子 ETF 介紹 --- IUSB

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AOA 是一檔由多個 ETF 組成的 ETF
基本介紹可見先前文章: 全球配置 ETF --- AOA
今天來研究其中一檔 ETF: IUSB

IUSB 為債券 ETF，在 AOA 的比重為 17.32%
追蹤目標為 Bloomberg Barclays US Aggregate Index (彭博巴克萊美國債券指數)
此指數代表以美元計價的債券表現情形
主要分為三大部分: 美國政府債、房地產債、投資級公司債

難免要與 Vanguard 發行的 BND 做比較
BND 同樣追蹤此指數
Vanguard 發行的 ETF 具有低內扣費用、低追蹤誤差的優點

BND 的資產規模明顯大的許多
ETF 有先搶市場先贏的優勢
發行較早的 ETF 規模通常較大
除非內扣費用與追蹤效率太差勁
使得投資人轉移標的

債券 ETF 的費用與績效看起來並無太大差異
也許因為債券的波動比較小，市場也相對單純

目前債券的殖利率上升，表示價格下跌
所以相關 ETF 的表現不佳
近期美國升息影響與國際政治的不確定性
使得投資市場不論股票或債券的表現都讓人擔憂
不過作為長期投資者應該要慶幸有便宜的標的可以入手

長期定期投資的成本

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長期定期投資都會有**成本鈍化**的問題。
不論是採取**不定額**或是**定額**的方式皆會產生此問題。

上圖為**定期定額**投資每筆資金佔總資金的比例。隨著投資資金累積地越來越多，後續投入的每筆資金佔總資金的比例越來越低，已經無法達到降低投資成本與風險的效果。

但是**定期定額**仍是較好的投資策略，多數人為受薪階級，每個月領取薪資，以定期的方式投入會是較好的選擇。若存到一筆滿意的資金再投入，則會增加許多時間成本，喪失這段時間參與市場成長的機會，況且沒有人可以預測市場的漲跌，精準投入低點的位置。

所以選擇的標的必須趨勢長期向上，這樣後續每筆投入的資金也會有成長。若標的為區間震盪沒有成長，可能會白忙一場，不過仍需考慮標的是否配息，若配息穩定，其實也可使用**定期定額**的方式，等同於保本投資，只賺取利息。

參考資料:定期定額的鈍化現象

Firstrade 全面免佣金與 Vanguard 推出全球債券 ETF(BNDW)

Firstrade 在 8 月底推出交易全面免佣金的優惠
加上 Vanguard 在 9 月正式推出全球債券 ETF
投資人現在可以透過投資 VT 與 BNDW 達到全球股債配置並且免手續費

VT 內扣費用 0.1%
BNDW 內扣費用 0.09%

Firstrade 官網
Vanguard 官網

PTT海外投資版版友分享 Firstrade 的缺點:
https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1535038821.A.653.html