資安概念股 ETF --- HACK VS CIBR

幾年前的想哭病毒在全球掀起一股騷動
讓不少人吃了一些苦頭

現在網路與行動裝置的普及化
使得很多資料都線上化
購物、訂房等等服務都透過網頁或 app 進行
而付款方式綁定信用卡與線上支付居多
增加了被駭客取得資料並盜刷的風險

對於國家或企業來講
防止機密被竊取也是十分重要的課題

大概在 2015 年 HACK 作為首支網路安全概念的 ETF 上市
後來多了 CIBR 這支新的生力軍

上圖為 HACK 與 CIBR 的基本資料與近年績效，附上 SPY 與 VTI 作為比較

這兩支 ETF 的管理費用相同

但 HACK 做為先發行的 ETF，資產規模佔有優勢

也導致 CIBR 的流通性較差，買賣價差較大

這兩支 ETF 的績效互有好壞，與美股大盤相比則波動較大

上面幾張圖為一些更細節的資本資料

持股數 HACK 54 檔，CIBR 46 檔

兩者皆為全球型 ETF

可以看見 HACK 比較著重在小型股的部分，小型股持有數較多

投資國家以美國公司為大宗

畢竟先驅產業還是美國較多而且開放投資

同樣必須提醒

投資特定產業風險較高

趨勢可能改變，現在流行的產業未來不一定會好

設好停損停利相對重要

不能像大盤 ETF 一樣長期無腦持有

而且個人認為政府與大型公司會自行成立資安部門

有些市場只提供網路安全服務的公司可能無法吃到

大麻概念 ETF --- MJ

大麻一直以來被列為毒品管制

不過去年加拿大休閒大麻合法化

許多國家似乎也有意願解禁醫療用大麻與休閒用大麻

合法化可以為國家帶來一些好處

例如管理上會變得比較方便、稅收可以增加

以美國過去的禁酒令來看

反倒助長私釀酒與假酒的橫行

轉向地下化政府反而難以管理

大麻將來合法開放也許是趨勢

美股有一檔 ETF 代號 MJ (ETFMG Alternative Harvest ETF)

從名字看不出來追蹤的是甚麼指數

MJ 追蹤的是全球與大麻或菸草有關的合法公司

包含了種植、生產、銷售

上圖為 MJ 的基本資料

因投資特定產業，內扣費用偏高

規模有到 1 billion 美金，不算小型 ETF

成立近一年來的績效比美國大盤還要強很多

有點比特幣的味道

大家看好未來前景的發展而瘋狂追高

從 P/E ratio 可以看出目前這些公司的獲利成長還追不上股價的漲幅

感覺有些投機的氛圍

上圖為前十大持股

Aurora Cannabis、Cronos Group、Canopy Growth、Tilray 都是大規模的生產公司

GW Pharmaceuticals 為英國的生技公司，分析大麻有效成分並製作醫療用產品

目前有 Sativex 這款產品，可以減緩多發性硬化症所產生的痙攣

不過可合法使用的國家不多，英國、歐盟、加拿大與紐西蘭可以使用

如果開放醫療用大麻的國家越來越多，理論上這些公司確實有不錯的前景可以期待

但個人認為休閒用大麻的市場會比較驚人

嗜好類的產品，例如酒、香菸、飲料等等，容易形成龍頭寡占市場

有很多風聲傳出許多大酒商、飲料公司想要進場投資或開發大麻相關新產品

Stockfeel 有一些大麻分析文章寫得相當不錯

最後個人認為大麻前景看好

合法化的過程應該還很漫長

現在的氣氛太瘋狂

已經變成投機炒作了

<原則>閱讀心得

原則：生活和工作 Principles: Life and Work

讀冊生活介紹頁面

作者 Ray Dalio 為橋水基金創辦人，此書為作者藉由自身的人生經驗所歸納出的人生原則，值得參考。書的內容可分為三大部分: 簡述自傳、生活原則與工作原則。生活原則的部分對於目標的規劃相當有幫助，值得效法。我對此部分相當有感覺，所以針對這部分撰寫與整理一些心得。

<英雄的歷程>

神話中的英雄需先歷經劫難才能成長為英雄，其實人生何嘗不是如此，一定會遇到一些讓人陷入低潮的問題，如何面對問題，並且在當中成長是每人的課題。

夢想 + 現實 + 決心 = 成功的生活

作者自認是相當現實的人，Dalio 認為生命都是要面對現實，然後進化，進而生存下來。所以作者才歸納出一些原則來面對令人困頓的問題。這些做事情的方法其實也不是甚麼新概念，不過我覺得 Dalio 闡釋得相當好。我大致再將生活原則分為兩部分:做事情的方法與做事情的態度。

<做事情的方法>
作者將處理問題的方式分為五個步驟:
1.明確目標
2.確認問題
3.診斷問題
4.規劃方案
5.實踐計畫

先了解，再解決。其實這些步驟也算是老生常談了，不過 Dalio 寫得很好，細節的部分就不多寫了。Dalio 也提到人必須誠實面對缺點，才有辦法解決問題，人會如何面對缺點，Dalio 提出以下四點:
1.否認缺點
2.承認並應對
3.繞過缺點
4.改變目標

否認缺點可能是大多數容易有的態度，不願意承認自己的短處，一意孤行。承認並應對與繞過缺點可以解決問題。如果沒有應對的方式，改變目標也是可行的方式，沒有必要一直糾結在同一個目標上面，走上新的旅途未嘗不可。

<做事情的態度>
頭腦極度開放是一個相當重要的態度，要能接受不同的想法，從不同的方向進行思考。人容易陷入自己的思維謬誤，有興趣可以再看看康乃爾最經典的思考邏輯課這本書。
1.自我意識
2.思維盲點
以上兩點導致人容易理性判斷錯誤，要如何避免，稍後會列出 Dalio 的想法。

兩個你---天使與惡魔。想必大家在做決定時，一定會出現過天使與惡魔的戰爭，這就是意識與潛意識的爭奪。意識是人理性思考的部分，潛意識為本能的反應，這與大腦有相關性。
情緒化的掌控者---杏仁核，理性的掌控者---前額皮層。

那麼要如何避免錯誤決策，Dalio 提出下面三點:
1.訓練自己反直覺思考
這個想法很像投資最重要的事一書中所提到的第二層思維。股票下跌多數人會恐慌賣出，這時要思考這個賣價是否浮現出買入價值。

2.SOP 化的輔助程序
人其實不是理性的動物，橡皮擦計畫一書中提到人會因描述情況的不同，做出不同的選擇，即使這兩種選擇所計算出的期望值相同，甚至其中一個選項比較差。

例如你已經獲得 1000 元，接下來有兩個選項:
A.50% 機率再獲得 1000 元。
B.100% 機率再獲得 500 元。

多數人選擇 B。傾向獲取固定收益。
但是反過來變虧損的話:
A.50% 機率損失 1000 元。
B.100% 機率損失 500 元。

多數人選 A，賭一把。
其實期望值是相同的，但是狀況不同會做出不同選擇。面對收益，人會選擇固定收益；面對損失，則會冒險一賭。

所以透過 SOP 可以降低人的衝動決定。

3.尋求他人的協助
人都有擅長與不擅長的事情，尋求他人的幫助並不丟臉，能完成目標比較重要。同時多聽他人的意見也是好事，沒有相關經驗的人可以輕鬆跳脫框架，提供專家想不到的意見。

至於工作原則的部分屬於職場的細節，這裡就不撰寫了。套用生活原則，我想多數事情應該都可以順利解決。

航太與國防產業 ETF

長久以來太空探索是人類的夢想之一

Musk 的 SpaceX、Bezos 的 Blue Origin、Branson 的 Virgin Galactic

是目前太空公司的領頭羊

太空所用到的技術與國防科技本質相同

有能力發射火箭應該就有能力發射長程飛彈

有能力製作客機同時也有能力製作戰鬥機

所以波音不只是製作運輸飛機，也是全球第二大軍火商

美股將航太與國防產業編制為一種 ETF

目前比較規模較大為 ITA、XAR 與 PPA

下圖為 ETF 的基本資料與近年績效

長期績效勝過大盤 ETF

不過投資特定產業風險相對較大

下圖為 ITA 的持股資料

下圖為 XAR 的持股資料

下圖為 PPA 的持股資料

這類型的公司不多，持股皆大同小異

投資的公司也不多，最多的 PPA 僅有 49 檔公司股票

同時投資範圍也僅限美國

全球前十大軍火商，美國公司就佔了七位

美國的軍費支出與銷售也是全球最大的國家

現在談太空探索似乎還有點早

不過各大國的軍費支出確實年年增加

近年來此類型的 ETF 績效也不錯

但投資特定產業的風險仍是要仔細評估

值得一提的是 XAR 在 TD 是免傭金的 ETF

國泰 AI+ROBO 與美股人工智慧和機器人相關 ETF

機器人與自動化工業生產線一直持續進步

幾年前 Aphal GO 在圍棋上相繼擊敗李世石與柯潔

讓不少認為電腦還無法駕馭圍棋的人大吃一驚

人工智慧的發展也超出人類的預期

國泰去年也發行了人工智慧與機器人相關的 ETF

這是近年來相當熱門的產業

機器人發展較成熟的國家為美國、日本與歐洲強國

下表為人工智慧與機器人相關的 ETF

	國泰AI+ROBO (00737)	ROBT	ROBO	BOTZ
資產規模	17.62億新台幣	3400萬美金	13.6億美金	15.7億美金
內扣費用	1.10%	0.65%	0.95%	0.68%
追蹤指數	NQROBO	NQROBO	ROBO	IBOTZ

ROBO 與 BOTZ 是發行比較早的美股 ETF，內容偏向工業機器人

ROBT 在 2018/02 才發行，內容偏向科技產業

國泰 AI+ROBO 與 ROBT 追蹤相同的指數

持有股數與 ROBT 相同，皆持有 92 檔股票

國泰 AI+ROBO 比較嚴重的問題是內扣費用偏高

上圖為 ROBO、BOTZ 與 ROBT 的基本資料與績效

由於這是特定產業的 ETF，風險自然較大，而且相關產業的公司不多

ROBO 持有 88 檔股票。BOTZ 更少，僅持有 36 檔股票

下圖為 ROBO 的前十大持股資料，以等權重約 2% 來分配持股比例

下圖為 BOTZ 的前十大持股資料，以市值權重來分配持股比例

下圖為 ROBT 的前十大持股資料，以等權重方式分配持股

可以看見持股的數量很少，又是投資特定產業，風險相對高

不過看好未來發展仍是可以配置一些資金，端看個人風險接受程度

相信未來很多東西都會自動化，畢竟怠惰是人的天性

自動化也會提高生產效率，降低物品的生產成本

而人的薪資必須隨著通貨膨脹持續調高

純粹以商業考量的話，自動化應是趨勢

不過還是得看政府政策

若因此導致失業人口的增加不是政府樂見的狀況

參考資料:  Artificial Intelligence & Robotics: Industry Report & Investment Case

台新 JPM 新興市場債與美股 EMB 介紹

台灣銀行最近發行 ETF 的數量越來越多了
對於投資人來說是一件好事
ETF 與基金相比，費用便宜一些
長期投資可以降低不少成本
不過還是欠缺全球型的 ETF
而且費用與美股 ETF 相較之下還是高出許多

新興市場債券 ETF 在美國規模較大的標的為 EMB

上圖為 EMB 的基本資料與近年來的績效。BND 為美元計價的總體債券、BNDX 為非美元計價的總體債券、TLT 為美國 20 年期以上政府債、QLTA 為美元計價信評 A 級以上公司債、BNDW 為全球總體債券。

下表為台新與國泰發行的新興市場債券和 EMB 的比較。

	台新JPM	國泰5年+	EMB
規模	5.03億台幣	135.89億台幣	172億美金
費用	0.56%	0.45%	0.39%

台新銀行發行的新興市場債與 EMB 是追蹤類似的指數

為 JP Morgan 所設計的指數

不過台灣的規模較小，指數有再進行客製化的設計

台新 JPM 僅持有 51 檔債券，EMB 則持有 465 檔債券

美股 ETF 的規模與費用還是較好

不過對於資金不多或是不想資金移往海外、不想轉成外幣的投資人

台股的 ETF 是可以考慮的標的