各種資產的表現情形與相關性

資產配置是不預測哪種資產表現較好
給予各種資產固定比例的配置
不過可以參考過去各種資產的表現情況
來決定資產的比例配置
畢竟每個人的想法不同，可承受的風險也不同
但是過去的報酬率不代表未來的走勢
過去的資料僅供參考
未來的事情沒有人可以準確預測

在 portfolio visualizer 追朔過去資料並繪製報酬率與標準差的分布圖
由於新興市場只有 1995 年後的資料，統計資料由 1995 年開始

各個資產的前緣效率(1995-2018 年，portfolio visualizer)

可以看見報酬率越高的資產，其標準差越大，符合高風險、高回報的原則
以 100% 的 REITS 投資報酬率最高，風險也最高
這表示近 20 年來投資房地產可獲得不錯的報酬

低風險的拐點出現在 87% 美元債券、9% 美股、4% 美國小型股的配置
風險與報酬反而比全債券配置還要好
影響債券報酬重要的因素為計價貨幣的升貶、利率與通膨的上升

美國外成熟市場股市與新興市場股市的標準差大，報酬也不如美股
難怪很多人採取 VTI + BND 這種純美國的資產配置

各種不同組合比例的資產與標準差

資料看起來黃金似乎對於降低投資報酬的標準差沒有太大的作用
黃金比較適合做短期避險的操作

各種資產的相關係數(2009-2018 年，portfolio visualizer)

Name	Ticker	VTI	VO	VB	SHY	BND	TLT	TIP	MUB	VEU	VSS	VWO	VNQ	DBC	GLD	Annualized Return	Annualized Standard Deviation
Vanguard Total Stock Market ETF	VTI	-	0.98	0.95	-0.38	-0.18	-0.33	-0.33	-0.41	0.82	0.79	0.59	0.26	0.33	-0.16	11.66%	12.82%
Vanguard Mid-Cap ETF	VO	0.98	-	0.97	-0.22	-0.09	-0.29	-0.28	-0.43	0.78	0.81	0.6	0.4	0.34	-0.05	11.26%	13.93%
Vanguard Small-Cap ETF	VB	0.95	0.97	-	-0.14	-0.15	-0.38	-0.26	-0.54	0.77	0.79	0.6	0.33	0.5	-0.02	11.32%	15.91%
iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF	SHY	-0.38	-0.22	-0.14	-	0.44	0.27	0.42	0	-0.38	-0.23	-0.12	0.2	0.33	0.62	0.85%	0.79%
Vanguard Total Bond Market ETF	BND	-0.18	-0.09	-0.15	0.44	-	0.91	0.91	0.75	-0.12	-0.08	0.2	0.67	0.2	0.75	3.01%	2.96%
iShares 20+ Year Treasury Bond ETF	TLT	-0.33	-0.29	-0.38	0.27	0.91	-	0.8	0.91	-0.36	-0.38	-0.09	0.5	-0.11	0.47	6.52%	12.53%
iShares TIPS Bond ETF	TIP	-0.33	-0.28	-0.26	0.42	0.91	0.8	-	0.73	-0.15	-0.16	0.17	0.46	0.37	0.77	2.65%	4.49%
iShares National Muni Bond ETF	MUB	-0.41	-0.43	-0.54	0	0.75	0.91	0.73	-	-0.36	-0.42	-0.19	0.31	-0.27	0.27	3.51%	4.51%
Vanguard FTSE All-Wld ex-US ETF	VEU	0.82	0.78	0.77	-0.38	-0.12	-0.36	-0.15	-0.36	-	0.97	0.87	0.18	0.5	0.16	3.48%	15.38%
Vanguard FTSE All-Wld ex-US SmCp ETF	VSS	0.79	0.81	0.79	-0.23	-0.08	-0.38	-0.16	-0.42	0.97	-	0.86	0.28	0.47	0.23	4.59%	15.72%
Vanguard FTSE Emerging Markets ETF	VWO	0.59	0.6	0.6	-0.12	0.2	-0.09	0.17	-0.19	0.87	0.86	-	0.4	0.63	0.55	1.70%	18.21%
Vanguard Real Estate ETF	VNQ	0.26	0.4	0.33	0.2	0.67	0.5	0.46	0.31	0.18	0.28	0.4	-	0.07	0.48	10.21%	15.63%
Invesco DB Commodity Tracking	DBC	0.33	0.34	0.5	0.33	0.2	-0.11	0.37	-0.27	0.5	0.47	0.63	0.07	-	0.6	-5.59%	16.37%
SPDR Gold Shares	GLD	-0.16	-0.05	-0.02	0.62	0.75	0.47	0.77	0.27	0.16	0.23	0.55	0.48	0.6	-	1.37%	16.47%

國際小型股的資料從 2009 年開始才有紀錄，相關性在 0.5 以上的資產以橘底標記

股債呈現負相關，是很好的資產配置，可以降低投資的標準差

黃金與債券呈現正相關，基本上作為股票的避風港

不過黃金與原物料比較適合做短期避險，長期投資報酬率不高，標準差也大

房地產與長期債券的相關性較高，不過數值沒有很高

對股票的相關性小於 0.5，報酬率僅次美國股市

可考慮放入資產配置中，提高報酬與降低標準差

資產配置放入相關性低的資產，可以降低各資產一齊大跌的機會

降低標準差，穩定報酬率

如何分配端看個人承受風險的能力

另外過去資料趨勢並不能代表未來會有相同現象